本(běn)轮(lún)新股中，有不少风口的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似(shì)乎都有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细(xì)看看就发(fā)现(xiàn)大(dà)都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺(yì)，成立5年就成(chéng)长为(wèi)中(zhōng)国大陆收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集(jí)成(chéng)电路产业发展规划及(jí)“芯屏器合”的产业(yè)发展战略(lüè)，拟引进国(guó)际知(zhī)名(míng)企业合作(zuò)设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国(guó)内面(miàn)板显(xiǎn)示(shì)驱动芯(xīn)片龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到(dào)了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行业需求(qiú)大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好的(de)时(shí)候上市(shì)，此后走下(xià)坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲置后利(lì)润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学(xué)科(kē)为龙头(tóu)，强专科、小综合(hé)的发展模式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖(gài)全国核心(xīn)区域(yù)的(de)医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功(gōng)能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个(gè)国企医院（不论是收入增速还(hái)是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家(jiā)拥有(yǒu)高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头产品的(de)设(shè)计、研发和生产(chǎn)及(jí)涂布(bù)技术产业化整体解决方(fāng)案(àn)能力(lì)的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池(chí)生产涂(tú)布机(jī)的(de)核心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是(shì)锂(lǐ)电池生产前段(duàn)工序的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先进(jìn)封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃(rán)料(liào)电池电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公(gōng)司(sī)，业(yè)绩在(zài)21年(nián)爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求大(dà)幅放缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑(huá)，且公司只是生产过(guò)程中很小的一块市场，天花板非(fēi)常低(dī)，公司未(wèi)来业绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于(yú)功率、传(chuán)感和(hé)传输应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的代工(gōng)服(fú)务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国(guó)内外(wài)客户提供一站式代工解决(jué)方案，为功率、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输等(děng)领域的半导体产品公(gōng)司提供(gōng)完整生(shēng)产制造平台(tái)，支持客户研(yán)发以及(jí)大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶段，但(dàn)由于规(guī)模扩大太快，折(zhé)旧研发(fā)投入初期非常(cháng)高(gāo)，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支(zhī)出高峰在22年(nián)结束），公司(sī)也预期23年底(dǐ)会转为盈利(lì)，但下游需求在(zài)23年(nián)大幅放缓，公(gōng)司面对(duì)的压力显然是要比那些已(yǐ)经(jīng)规模化完成有利润的公(gōng)司大得多，且(qiě)公司过于依赖中(zhōng)芯国际(jì)，未来还有可能面临同(tóng)业竞争(zhēng)而收回许可的(de)风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观(guān)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的研发(fā)、生(shēng)产及销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高端(duān)分散染料为主，主要用于涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优良，用途(tú)广泛。其中(zhōng)部分终(zhōng)端(duān)应用(yòng)品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克、优(yōu)衣(yī)库(kù)、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自(zì)设立以(yǐ)来，公司主营业(yè)务一(yī)直聚焦于汽车(chē)行(xíng)业(yè)营(yíng)销与后(hòu)市场服务领域(yù)，为客户提(tí)供相关软件(jiàn)产品及服务(wù)。2010年被(bèi)用友网络(luò)收购后，公司继续独(dú)立经(jīng)营上述业(yè)务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站(zhàn)等客户(hù)，提供(gōng)营销(xiāo)与后(hòu)市(shì)场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团(tuán)旗下子公司分(fēn)拆上市，汽(qì)车软件服务，汽(qì)车数字化(huà)是趋势(shì)，且随(suí)着人均(jūn)保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景不算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月(yuè)的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要从(cóng)事电力工程技术服务及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服务占主营业务收入比重超过80％，是公司(sī)主要收入(rù)和利润来源。电力(lì)工程技术服(fú)务(wù)主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相(xiāng)关工(gōng)程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公(gōng)司，主要是(shì)电(diàn)力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备(bèi)施工(gōng)业务，所以应收(shōu)款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能(néng)手机(jī)、物联网等领域提供射频(pín)前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全套射频前端芯片设(shè)计能(néng)力和集成化模组德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么研发能力，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的(de)设计能力为核(hé)心(xīn)，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖的(de)通信频(pín)段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为(wèi)客户提供无(wú)线通(tōng)信射频前端发(fā)射模(mó)组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯片模组公(gōng)司，下游主(zhǔ)要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍单存(cún)货大(dà)幅(fú)增长，亏损(sǔn)不断(duàn)扩大，主要(yào)是(shì)大量研发投入，但高(gāo)研发(fā)下，公司(sī)毛(máo)利率极低，远低于同行业公(gōng)司(sī)，但即便这样，估值却一(yī)路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁后都会成(chéng)为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司的(de)价值在哪里，但现在风口，很(hěn)可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主(zhǔ)要从事(shì)防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和服(fú)务的国家级(jí)高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企(qǐ)业(yè)。公司(sī)产品主要包(bāo)括雷达及配套装(zhuāng)备(bèi)，重点(diǎn)供应国内(nèi)军方客户和军工集团。成(chéng)立至今，航天南湖(hú)已成为我(wǒ)国防(fáng)空预警雷(léi)达主要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么下滑，22年虽然收入(rù)增长较快，但(dàn)利(lì)润(rùn)远没有回到20年，且关(guān)联交易(yì)占(zhàn)比越(yuè)来越(yuè)高(gāo)，对于这种客户不(bù)透明度(dù)极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的(de)价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字(zì)化虚(xū)拟商品综合服务(wù)提供商，主要为移动互联网相关场景客(kè)户提供移动(dòng)互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运(yùn)营等综合(hé)运营服务，为物联网相关场景提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等(děng)综合解决方(fāng)案及(jí)云终端解(jiě)决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会员(yuán)卡(kǎ)等(děng)数字化(huà)虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式(shì)是获(huò)得购销(xiāo)差(chà)价或(huò)服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通(tōng)用流量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差(chà)，且(qiě)互联网流(liú)量已经(jīng)见顶，大互联(lián)网(wǎng)公司(sī)越来(lái)越不依赖买(mǎi)量来(lái)拓广业(yè)务，感觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰。

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