在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的(de)创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业。

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