A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其(qí)A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业(yè)的终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并(bìng)未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国(guó)家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能两(liǎng)大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业(yè)的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值(作家许地山简介，许地山简介资料zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市(shì)景(jǐng)气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否(fǒu)持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点(diǎn)还(hái)是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要(yào)原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责(zé)任，也(yě)就(jiù)不能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作(zuò)为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要(yào)的是，随(suí)着(zhe)移动互联作家许地山简介，许地山简介资料网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化(huà)转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入(rù)增(zēng)长的第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界(jiè)第一(yī)阵营。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 作家许地山简介，许地山简介资料