近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求(qiú)利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价(ji一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱à)格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价(jià)承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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