编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小盘成(chéng)长熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布(bù)局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(shì)用(yòng)中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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