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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字策者(zhě)可能(néng)不得不(bù)进一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的境(jìng)外投资者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境外投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司的(de)清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因进行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项(xiàng)调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情防控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(yīn)。后期随着产量(liàng)季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去库(kù)更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织(zhī)。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价(jià)格波动(dòng)仍(réng)然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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