4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，中国的国粹有哪些le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>中国的国粹有哪些下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升。

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