财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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