5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点(d广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？iǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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