大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年(n上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中一季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的(de)事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛(sài)道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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