周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配(pèi)和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预(yù)计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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