在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息披(pī)露程序(xù)后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现(x赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么iàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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