如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽(lì)的一(yī)道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到(dào)二(èr)季度迄(qì)今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能(néng)一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了(le)日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在看到的(de)，人们(men)对日股的前(qián)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很(hěn)多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六(liù)周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是(shì饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)过去10年最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外(wài)交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就(jiù)从未见过外国(guó)投(tóu)资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也(yě)令不少(shǎo)海外(wài)投资者对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一(yī)步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押(yā)注(zhù)高(gāo)股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社(shè)上的(de)加大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着在(zài)国际(jì)市(shì)场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波动(dòng)性远低(dī)于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实(shí)现的。这意(yì)味(wèi)着日(rì)本股市对(duì)美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回(huí)归(guī)是日(rì)本(běn)股(gǔ)市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银(yín)行、金融(róng)和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不(bù)提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及(jí)企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的(de)公司(sī)治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负债表上有净现金(jīn)，而(ér)美(měi)国的这一(yī)比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部(bù)和更高的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所为了(le)改变股价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的(de)日本龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报时(shí)，也均(jūn)宣布了(le)新(xīn)的(de)股票回购(gòu)计(jì)划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规(guī)模将进一步(bù)创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的(de)有利证(zhèng)据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困(kùn)惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方(fāng)面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松的(de)货(huò)币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日(rì)股的表现构(gòu)成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不(bù)能(néng)放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉(jué)择。继(jì)续(xù)宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报(bào)告(gào)中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强(qiáng)劲资(zī)本支(zhī)出计划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济(jì)合(hé)作与发展组织的(de)经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是(shì)七(qī)国集(jí)团(tuán)中唯(wéi)一一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以(yǐ)内(nèi)需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的(de)前(qián)景，而(ér)大型银行也获(huò)得了(le)丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

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