A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时(shí)代(dài)带(dài)来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价(jià)值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于(yú)当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年(nián)工商银(yín)行(xíng)依托当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业(yè)的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到(dào)预期(qī)，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步(bù)已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述(shù)公(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落大部分主吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗要是由(yóu)于行业(yè)景气(qì)度(dù)变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无(wú)法维持(chí)。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这(zhè)意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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