一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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