用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时(shí手机话费交了能退吗)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的(d手机话费交了能退吗e)情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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