5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。<艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机/p>

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回(huí)落再度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的(de)主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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