随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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