近日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆(yú)论(lùn)地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息(xī)发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网(wǎng)络(luò)天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资(zī)的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资(zī)本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果(guǒ)挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在(zài)悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次(cì)出(chū)事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在(zài)国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成绩也(y中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但(dàn)公(gōng)众场合中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到(dào)国家(jiā)政治(zhì)和解放(fàng)军(jūn)形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线的事(shì)肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控(kòng)方(fāng)面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三大(dà)股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可(kě)以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社(shè)创(chuàng)投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合(hé)一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核(hé)心(xīn)原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)却具有巨(jù)大的(de)不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可(kě)能(néng)让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行(xíng)业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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