九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示-惠安汇通石材有限公司

九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)PB估值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便(biàn)经历(lì)年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红(hóng)也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复(fù)的(de)重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合(hé)声(shēng)明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国(guó)家战略，九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示相关政策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人(rén)民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需(xū)求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过(guò)剩(shèng)的(de)困境(jìng)，但(dàn)近期板块(kuài)景(jǐng)气(qì)已在改(gǎi)善：一方(fāng)面(miàn)，随(suí)着全球航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多(duō)家公(gōng)司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济(jì)复(fù)苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续(xù)信贷(dài)、社(shè九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空间较大(dà)。