5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的(de)改变(biàn)也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多(d开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查uō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用(y开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查òng)。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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