A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应(yīng)着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期(qī)，中(zhōng)石(shí)油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的(de)终端(duān)动(dòng)销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公(gōng)司股价也(yě)现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这一(yī)历史性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市场对(duì)科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一(yī)段(duàn)时间以来(lái)，A股市(shì)场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的(de)中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业(yè)股价能(néng)否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来(lái)看，一系列(liè)信号表明中国移动可(kě)能正在迎来(lái)一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网(wǎng)和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入(rù)“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵(zhèn太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗)营(yíng)。

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