在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净(jìng)流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行E纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同TF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关(guān)注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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