自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓(tuí)势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出(chū)不穷，基金经理(l阴肖有哪几个生肖ǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报的(de)披(pī)露(lù)，将明(míng)星基(jī)金经理们(men)近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对(duì)后市(shì)的基本看法。多(duō)数(shù)明星基金经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人(rén)士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也(yě)对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是(shì)一次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的研究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位千(qiān)亿(yì)级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤(kūn)所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基(jī)金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港(gǎng)股仓位，一季(jì)度(dù)末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金(jīn)基本(běn)维持和去年底的(de)差不多(duō)的(de)港股仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度(dù)配置港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的(de)调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需(xū)要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大(dà)量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也基本保持稳(wěn)定，只是在结构上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香(xiāng)港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三(sān)年(nián)持(chí)有的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精选的第(dì)一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进行了减持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了(le)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。而美(měi)团(tuán)新进其前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位(wèi)主动权益基金管理规模超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一(yī)季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本(běn)和去年(nián)底持平，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季(jì)度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居(jū)基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次(cì)也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以(yǐ)用很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)来充分(fēn)观察公司的(de)发展，等到(dào)它(tā)们用事实(shí)证明自己(jǐ)的成功和(hé)巨大的(de)成长潜(qián)力之后，再买入(rù)也(yě)不迟。

　　基(jī)本(běn)面价值投资的优势(shì)之一在(zài)于可(kě)积累性。具体来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基(jī)本(běn)面(miàn)分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有(yǒu)这些都(dōu)使(shǐ)投资者未(wèi)来更可能做出对具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长期复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我们(men)会参考全(quán)球产业升级的经验(yàn)，持续做深入的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系(xì)，希望能(néng)正确评估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并(bìng)跨(kuà)行业选出(chū)好(hǎo)的公(gōng)司。识(shí)别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司(sī)不是好股票的(de)唯一情形就是估值过(guò)高，在(zài)其他情形下，好公司都会(huì)给投资(zī)者带来(lái)长(zhǎng)期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅(yuè)读(dú)企(qǐ)业的定期报(bào)告并对财(cái)务数据(jù)进(jìn)行(xíng)系(xì)统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基(jī)本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业(yè)的(de)所有经营(yíng)活(huó)动都会反映(yìng)在(zài)财(cái)务(wù)数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成的(de)定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的(de)财务状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一(yī)家公司(sī)感兴趣，那就看(kàn)看它的年(nián)报，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街98％的人。如阴肖有哪几个生肖(rú)果你阅读了年(nián)报中(zhōng)的附(fù)注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场(chǎng)先(xiān)生态(tài)度的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深入的研究并(bìng)抓住这些(xiē)关键的(de)因素，是能(néng)够(gòu)一(yī)路坚持(chí)下(xià)来的重要因素，也通常意(yì)味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三(sān)的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，该基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓股均出(chū)现在(zài)该基金去年四季度末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为新科(kē)技技(jì)术(shù)演绎预测中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰(shuāi)退的(de)初(chū)始(shǐ)预期(qī)、国(guó)际关系不确定的(de)情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热(rè)烈(liè)的(de)应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能(néng)是高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链布局(jú)。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季(jì)度(dù)业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。对本(běn)基(jī)金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的(de)阶段特点来说，当前市(shì)场的参与资(zī)金方呈(chéng)现复(fù)杂多(duō)样的趋势，收益预(yù)期的(de)时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速(sù)度都(dōu)会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息(xī)的(de)处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹(pǐ)配的压力也(yě)会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也(yě)就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整投资(zī)组合(hé)，如何展望未来市场投资机(jī)会(huì)，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金中回(huí)顾一季(jì)度市场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国(guó)经(jīng)济(jì)整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和(hé)企业投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时平息，但(dàn)也让(ràng)投(tóu)资者担心(xīn)这是(shì)否只是当下复杂环(huán)境下各种危机(jī)的(de)冰山一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进一(yī)步(bù)增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的(de)经济基(jī)本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资金的巨(jù)量涌(yǒng)入(rù)，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则(zé)进一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度(dù)投(tóu)资(zī)操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由(yóu)于(yú)尚(shàng)未发(fā)掘到(dào)基(jī)本面驱动的投资主(zhǔ)线，本基(jī)金一季度(dù)操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆(nì)向(xiàng)增持(chí)了一(yī)些由于短(duǎn)期(qī)基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前五大重(zhòng)仓股(gǔ)之一(yī)的(de)五粮液，在今年一季(jì)度退(tuì)出(chū)该基(jī)金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从(cóng)上一季(jì)度的(de)第二大重仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大重仓(cāng)股中，主要供应北(běi)斗关(guān)键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外(wài)，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积极的研究，方向上非常认同其很可(kě)能(néng)是(shì)一(yī)次全新的技(jì)术(shù)革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知还(hái)不具(jù)备对相关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太(tài)符合(hé)我们“以相对(duì)合理的价格买入(rù)预期收(shōu)益率(lǜ)更高的资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和(hé)公司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过深入研(yán)究获得超(chāo)额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资和(hé)人(rén)生一样，每天(tiān)都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因素(sù)正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市(shì)场获(huò)得了(le)更(gèng)多实质性认(rèn)同的声音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市(shì)的一二手(shǒu)房销售持(chí)续(xù)恢(huī)复，部(bù)分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需(xū)要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一(yī)如(rú)当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等(děng)板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓(cāng)股上(shàng)看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核(hé)心的高(gāo)科技服务(wù)企业，通过(guò)不断积累(lèi)的“大平(píng)台、大(dà)网络(luò)、大服务(wù)、大(dà)样(yàng)本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国(guó)各(gè)级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度(dù)新进(jìn)富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度(dù)退(tuì)出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一(yī)季度实(shí)体经济进入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币(bì)政策保持(chí)宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的(de)一些收(shōu)缩性行业(yè)监管(guǎn)政策放松管制的(de)迹象确认。投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的(de)回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不是很(hěn)强，但(dàn)我们应该看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更要(yào)重(zhòng)视的是(shì)市(shì)场的整体估值依(yī)然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下权益(yì)市场(chǎng)处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重(zhòng)困难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市场波动对应(yīng)的(de)预(yù)期回报水平(píng)的(de)是相当合(hé)适(shì)的。未来(lái)我们依然会致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并不具备精确预测市(shì)场短(duǎn)期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的(de)优(yōu)秀公(gōng)司，等待公司自(zì)身创造价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概(gài)率能在(zài)未(wèi)来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市场收益(yì)是成长型(xíng)基金(jīn)获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何(hé)调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年(nián)一季(jì)报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和(hé)行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写(xiě)道，一(yī)季(jì)度(dù)组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对国内(nèi)资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国(guó)失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事件导致中美关(guān)系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济(jì)运(yùn)行正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，需(xū)要时(shí)间修复资产负债表、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心(xīn)回升(shēng)、超额(é)储蓄(xù)下降是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年(nián)大概(gài)率超预期回升。就(jiù)近期公布的社融(róng)和地(dì)产数据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出(chū)加息(xī)过快(kuài)带(dài)来的金(jīn)融风险，本身(shēn)会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融(róng)风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问(wèn)题不(bù)大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和金融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全(quán)球无风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了继续关注整个经(jīng)济体(tǐ)发展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多(duō)公司(sī)在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始(shǐ)终做正确的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不(bù)必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心更加(jiā)平(píng)静。我们对全年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持(chí)合同(tóng)约定较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机(jī)会(huì)。期待(dài)为持(chí)有人创造良好收益。

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