A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行(xíng)依托当(dāng)年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字)，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十(shí)的(de)上市(shì)公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力(lì)的(de)重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的(de)态度(dù)能一定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ong>。

　　同时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通(tōng)教(jiào)育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设(shè)施(shī)企业，需要持续不(bù)断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据(jù)可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些(xiē)变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。