金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(xíng)认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中(zhōn断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理g)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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