一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思-惠安汇通石材有限公司

一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后(hò一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思u)，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联(lián)合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一(yī)路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持的战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了(le)行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运市场(chǎng)需求(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成(chéng)品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重(zhòng)组(zǔ)整合和(hé)产能优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船舶(bó)制(zhì)造业已(yǐ)在(zài)逐(zhú)步实现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业(yè)绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报(bào)，多家公司发布股(gǔ)东回(huí)报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复(fù)苏大(dà)背(bèi)景(jǐng)下融(róng)资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超(chāo)预期(qī)回暖(nuǎn)，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。