随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(zhǎng)期(qī)业(yè)绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服(fú)务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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