近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震(zhèn)。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺(yì)术交流(liú)策(cè)划、演出经纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几(jǐ)年的发(fā)展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文(wén)化也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人(rén)文化集团、泽(zé)时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上(shàng)海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑(xiào)果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国(guó)内处(chù)于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等(děng)严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波紫菜是不是海鲜梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷紫菜是不是海鲜而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资(zī)本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的(de)趋势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不(bù)足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并不(bù)吃(chī)香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨(jù)大(dà)的不确定性(xìng)和(hé)不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大(dà)的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业(yè)一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故(gù)事起家的(de)，但这个(gè)行业(yè)的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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