“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事与韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但(dàn)随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期(qī)的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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