在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分(fēn)利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资(zī)金合(hé)力最强的人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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