AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，但是(shì)对于短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报(b200mm是多少米，2000mm是多少米ào)，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部(bù)分内(nèi)容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明(míng)确(què)写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域(yù)的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在(zài)于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术(shù)的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实(shí)开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需(xū)求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(z200mm是多少米，2000mm是多少米hōu)期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的(de)科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)200mm是多少米，2000mm是多少米2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了不少(shǎo)人工智(zhì)能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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