个人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存(cún)量客户(hù)的个性化(huà)画像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势(shì)相(xiāng)比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(guó)、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发(fā)展的80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提(tí)供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披(pī)露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是(shì)公司积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这(zhè)80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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