5月以来，嘉实基金、博时基金、过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子富国基金、南(nán)方基金等(děng)多家头(tóu)部公募(mù)基(jī)金密集(jí)申报了跟踪海外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一季度过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区(qū)间(jiān)份(fèn)额增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉(lā)长时间(jiān)看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高(gāo)份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板(bǎn)块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期(qī)AI行(xíng)情的带动下(xià)，板块细分领(lǐng)域仍(réng)有较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调(diào)后，半导体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌。以(yǐ)中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数(shù)表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后(hòu)便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半(bàn)导体与半导体生产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导(dǎo)体芯(xīn)片主(zhǔ)题(tí)ETF收益(yì)均(jūn)告(gào)负(fù)，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年内半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三(sān)只产品(pǐn)份额出(chū)现下(xià)降(jiàng)外，其余产品份额均有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导(dǎo)体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田(tián)光远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业(yè)复苏不及(jí)预期(qī)主要(yào)原因，一(yī)是(shì)国(guó)产替代(dài)进程不及(jí)预期，国(guó)内(nèi)半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚(wǎn)，在技(jì)术(shù)和人才等方面存在差距，在国产替(tì)代(dài)过程中产品研发(fā)和客户导(dǎo)入进程可能不及预期(qī)；二是下游需求(qiú)不及预期，在边(biān)缘政治和全球(qiú)经济疲软背景下(xià)，全球电子(zi)产品等终端需求可能不及(jí)预期，从而导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需求量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们认为有望于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在本轮周(zhōu)期中(zhōng)，率先回暖的(de)种类要看芯片(piàn)下游(yóu)的(de)景气度，有创新属性和(hé)份额提升(shēng)属性(xìng)的环节(jié)会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国经(jīng)济体(tǐ)重要(yào)的构成(chéng)央国企对资(zī)产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升(shēng)也会(huì)更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数(shù)字(zì)化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大(dà)企(qǐ)业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先(xiān)，回(huí)顾(gù)年初(chū)以来半导体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即将见底(dǐ)，再加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个股的股价其实是过度(dù)反应(yīng)的，所以随着4月中下(xià)旬(xún)半导体(tǐ)一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引(yǐn)起行业(yè)近期的(de)持续(xù)回(huí)调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块(kuài)年内(nèi)表现震荡(dàng)，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买也能看(kàn)出投资(zī)者对(duì)板块价值的(de)肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田(tián)光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导(dǎo)体带来了新的需求增(zēng)量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会(huì)有一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中国半(bàn)导体企业(yè)有(yǒu)国产替代的(de)中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估值(zhí)波动(dòng)较(jiào)大，且子(zi)板块(kuài)和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至低估的(de)机会(huì)出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多(duō)优质的公(gōng)司处于历史估值分位低位(wèi)区间，随着(zhe)需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资(zī)机(jī)会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两(liǎng)次都是以能(néng)源为对象(xiàng)进(jìn)行创(chuàng)新，第三次是信息为对象进行(xíng)创新，当前阶(jiē)段(duàn)的人工(gōng)智能从(cóng)感知智能(néng)走(zǒu)向认知智能(néng)后，将对(duì)人类生(shēng)产力(lì)的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启新(xīn)一轮的(de)工(gōng)业(yè)革命，它是信息革命经历了(le)个人电脑、互联(lián)网革命和(hé)移动互联网革命后在万物(wù)智联层(céng)面的(de)延伸，将会在(zài)经济、社(shè)会、政(zhèng)治(zhì)、军事等方面(miàn)全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮产(chǎn)业(yè)革命(mìng)爆发的(de)早(zǎo)期的(de)阶段，在人工智能带来的技术变(biàn)革浪潮(cháo)下，人工智(zhì)能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新(xīn)的投资机(jī)会。因此我们长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议(yì)投资(zī)者长期(qī)关(guān)注该(gāi)板块(kuài)投资机(jī)会，他认为(wèi)可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料国产化(huà)为(wèi)代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基(jī)金科技组(zǔ)基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看(kàn)好整个半导(dǎo)体板块(kuài)，其中，从半导体国(guó)产化为主的设(shè)备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会在今年(nián)都有非(fēi)常好的机(jī)会。首先，基(jī)本面上，美国对中国(guó)的(de)极(jí)限制裁将加速中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二(èr)十大对于科技(jì)安全的强调为芯片(piàn)的国产替代提供了坚实(shí)的理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一年(nián)的充(chōng)分调整，股价已经充(chōng)分反映悲(bēi)观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消费(fèi)品的复苏(sū)情况，预(yù)判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基(jī)础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施(shī)成为发(fā)展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片等核心环节(jié)预期将(jiāng)会受(shòu)益，后续(xù)有望驱(qū)动半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国(guó)产化(huà)趋势(shì)仍在加速推(tuī)进(jìn)，后(hòu)续半(bàn)导体设备(bèi)、材料也是可以关注的(de)方向。存储作为(wèi)半导体中最(zuì)大(dà)的周(zhōu)期品(pǐn)种，也可能(néng)在年内(nèi)迎来边(biān)际变(biàn)化(huà)，需要(yào)持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋(qū)势(shì)比(bǐ)较确定(dìng)，但改善的过(guò)程中股(gǔ)价(jià)有可能波动(dòng)较大(dà)，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合(hé)判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当(dāng)调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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