随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(j穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼īng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激(jī)式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)。

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