领略的意思-惠安汇通石材有限公司

领略的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(领略的意思hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估领略的意思”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股息(xī)率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑(chēng)。

领略的意思　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第(dì)三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济(jì)上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设施，持续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持(chí)的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需(xū)求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企(qǐ)业重组(zǔ)整合(hé)和产能优化(huà)之下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年(nián)，高(gāo)速公路及(jí)铁路(lù)板块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提(tí)高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回(huí)暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位置(zhì)，修复空(kōng)间较大。