一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模(mó)激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的(de)参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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