近日，国内(nèi)上市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和(hé)利润方(fān概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续g)面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中均提及，本(běn)期(qī)已实(shí)现收益指基金本(běn)期利息(xī)收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相(xiāng)关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本(běn)期(qī)利润为(wèi)本期已实现收(shōu)益(yì)加上本期公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值(zhí)方面(miàn)，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕(pò)现货跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求(qiú)端(duān)低迷(mí)不振，由于(yú)春节(jié)前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般(bān)是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和(hé)提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置。黄金(jī概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续n)较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要受(shòu)制于白银工业属性(xìng)及美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期升温影响，白银表(biǎo)现出更高的波(bō)动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现(xiàn)流动性危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基(jī)金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动(dòng)性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美(měi)联储已连(lián)续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图显示美联储(chǔ)今年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金(jīn)属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一(yī)步(bù)提升。考虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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