金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合(hé)人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外(wài)币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产(c得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手hǎn)销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情(qíng)况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居(jū)民端(duān)在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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