4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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