昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在(zài吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(j吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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