昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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