昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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