今年(nián)A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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