大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

牛鬼蛇神是什么生肖　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)牛鬼蛇神是什么生肖（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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