4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗分企业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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