金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸4px;'>切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸产销(xiāo)售的(de)再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发行新的(de)理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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