近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的(de)承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅(fú)碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗亏损或(huò)需(xū)求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁(tiě碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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