北京时(shí)间周(zhōu)五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非(fēi)农数(shù)据出炉，其中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人(rén)，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏；失(shī)业率继(jì)续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的(de)是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月非农数(shù)据(jù)均大幅下修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换(huàn)，本周持续(xù)承压的美国地区(qū)银(yín)行股也获得喘息(xī)的机(jī)会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货(huò)高级宏观分析(xī)师周之云告诉期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据(jù)远高于前值(zhí)且显著偏离(lí)投行们预测的(de)中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到(dào)9个月以来(lái)的最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月(yuè)非农数据公布(bù)后，美(měi)股(gǔ)期(qī)货短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金融行(xíng)业持(chí)续裁员(yuán)，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员(yuán)的(de)影(yǐng)响，也超过了(le)信贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非(fēi)农就业的季(jì)节性(xìng)因(yīn)素(sù)相对(duì)于(yú)新冠(guān)大流(liú)行前(qián)也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人(rén)数(shù)的增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)继续(xù)下降，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力市场数据(jù)相同的方向：劳动力市(shì)场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的(de)首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈现(xiàn)上升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云认(rèn)为(wèi)，加息会导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(nóng)就业数据会让市场对于下半年货币政策放松(sōng)进程(chéng)有所(suǒ)改变(biàn)，进(jìn)而对商(shāng)品的流动性(xìng)溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期(qī)来(lái)看，美国会继续(xù)朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人(rén)数超预(yù)期(qī)将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤(yóu)其(qí)是市(shì)场预计5月是美联储最后(hòu)一次(cì)加息，且预计9月之(zhī)后可(kě)能(néng)降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元(yuán)实际(jì)利率有(yǒu)了明显的(de)下行。”广州金控期货(huò)研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期加息(xī)25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率联邦基金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍(bào)威尔在(zài)记(jì)者发布会上的讲话(huà)暗示加息(xī)临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然(rán)而(ér)，美联储(chǔ)会(huì)后(hòu)声明表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布(bù)的(de)信(xìn)息，并评估其对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束加(jiā)息(xī)需要(yào)看到通胀明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需要(yào)看(kàn)到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经(jīng)验来看，美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国(guó)银行业风(fēng)波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期(qī)美联储年(nián)内或(huò)将(jiāng)降(jiàng)息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏(piān)强运行。美国就业(yè)数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高(gāo)，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超预(yù)期的非农(nóng)报告，这让(ràng)美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要(yào)降息，但就业(yè)市场并(bìng)不配合(hé)，美国就业市(shì)场依然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超预(yù)期，表明(míng)美(měi)国(guó)当(dāng)前劳动力市(shì)场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期(qī)提(tí)振美元指数和美(měi)债(zhài)收益率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加(jiā)息(xī)，货币政策(cè)进入新阶段，市场将加(jiā)大(dà)对下(xià)半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮美联(lián)储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)降汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(jiàng)息后(hòu)的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续(xù)走低(dī)，但美联(lián)储(chǔ)并未再次(cì)加息，而(ér)贵金属则在美债收益率持续下(xià)行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而(ér)黄金价(jià)格对降息(xī)并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示(shì)美国(guó)银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银(yín)行宣(xuān)布被接(jiē)管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又(yòu)有(yǒu)多家(jiā)区(qū)域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续流(liú)出使银行融资成本正在(zài)攀(pān)升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断向实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉(lā)动上升反映出(chū)一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期(qī)下半(bàn)年美(měi)国GDP将出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在(zài)风险和衰退(tuì)的共(gòng)同影响下，美债(zhài)收益率和美元指数(shù)将(jiāng)持续承压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再创历史(shǐ)新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买入配置思(sī)路，短(duǎn)线(xiàn)则可买(mǎi)入黄金和白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把握(wò)突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需数据(jù)来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际(jì)上(shàng)是(shì)明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据(jù)显示，今年第一季(jì)度剔除场(chǎng)外(wài)交(jiāo)易(yì)的全(quán)球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价格其关键作用(yòng)的黄(huáng)金(jīn)投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金(jīn)条和硬币方面的(de)黄(huáng)金(jīn)需(xū)求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年(nián)四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于美国经济指标耐用(yòng)品(pǐn)订(dìng)单等(děng)指标走弱，商品属性(xìng)更强(qiáng)的白银因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价(jià)大(dà)概(gài)率继(jì)续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市(shì)场一度(dù)表现为极为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央(yāng)行加息(xī)靴子落地，且银行(xíng)业风险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大(dà)概率暂停加息并(bìng)将进入降息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置(zhì)价(jià)值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希(xī)望于美联储最(zuì)后一次加(jiā)息落地然后转降息预(yù)期(qī)，从而(ér)刺激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的(de)可能性(xìng)。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动(dòng)作并(bìng)没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间，且高利率(lǜ)环境(jìng)到底会对经(jīng)济和金融(róng)市场产生怎样的(de)影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比(bǐ)较(jiào)拥(yōng)挤的(de)情况下(xià)，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市