随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiā电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahn)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的(de)生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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